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有色金属狙击镍疯第二波荐股

2019-08-15 16:42:08来源:励志吧0次阅读

有色金属:狙击镍疯第二波 荐 股 2014-06-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■上周,青岛港铝、铜重复质押仓单调查事件发酵,渣打银行率先宣布暂停向中国部分客户提供新的金属融资,其他外资行可能跟进。据估计,有2万-4.5万吨的融资铜受此次事件影响,库存流出担忧升温,北美及上海保税区铜现货升水都出现下滑。

如我们在 月份《铜跌镍涨,境遇不同》报告所述,今年铜价走弱根源在于供需加速失衡、大宗商品集体承压,库存隐忧不过是加速了基本面的打压。

供需方面,随着大量新矿山投产及现有矿山产能利用率提升,2016年全球铜矿山产能将达到2800万吨的高位(2012年为2000万吨),而铜需求年增速在5%以内。货币方面,Tepering大方向落定,美元走强压制大宗整体价格。

从成本端来看,全球铜矿山现金成本的90%、95%分位线分别为5800美元/吨、6150美元/吨,国内铜矿山现金成本的90%分位线约4.2万元/吨。而目前伦铜价格接近6700美元/吨,离成本支撑尚有空间。类似超日债违约、青岛港虚假库存的事件可能还将上演,铜价可能向6000美元/吨逼近。

■镍价前期冲高回落,镍矿、镍铁价格坚挺。上周五伦镍已从高点回调9.72%,但镍铁(10-15%)价格不变,红土矿价甚至从5月1 日至今上涨 %以上。

前期伦镍冲高很大程度上源于资金炒作,短期内的镍疯过度透支了预期,而现货市场定价的镍矿、镍铁价格的坚挺则反映了印尼禁矿后实体市场逐渐抽紧的事实。鉴于前期对印尼禁止原矿出口对全球镍市带来供给收缩的分析,我们依然坚定认为,镍价将进入2~ 年的牛市,随着去库存进程的推进,在年内有望第二波冲高。

镍价何时重启?建议关注三大指标:一是库存去化;二是镍铁与电解镍的比价;三是菲律宾低品位红土镍矿的价格涨幅■上周,黄金微涨0. %,收于125 美元/盎司。5月美国新增非农连续4月超20万,上周俄、乌总统会谈,呼吁乌政府与亲俄反对派停止冲突,乌克兰局势大大缓和。随着美国经济走强、QE削减逐步推升美元,以及地缘政治危机的缓解,预计金价将逐步贴近1100美元-1200美元/盎司区间波动。

■上周,钨、锗反弹,铟、锆下跌。国家收储完成后,国内锗金属小幅回调近5%,上周企稳回升。201 年云锗完成临沧地区锗资源整合,余下小矿合计年产能不超过5吨。泛亚库交易活跃引起的锗库存沉淀不断增加(201 年增加19吨),以及国储局的定期收储(201 年20吨),锗金属供需偏紧、秩序良好,看好锗价重回2012年以来的上涨之势。

■维持行业同步大市-A投资评级:1)印尼原矿出口政策难松动,关注镍价回调后在去库存中的重新上涨,以及A股镍业标的第二波投资机会。2)松下在大陆或者全球挑选NCA供应商确定性强,国内NCM领域技术过硬、产能够大、与松下合作密切的最可能受益,建议关注厦门钨业、众和股份。

)盛屯矿业买入-B评级,12个月目标价11.20元,一是艾玛矿业资源增储预期强烈,二是资金到位、业务框架搭建完成,盛屯保理业务步入收获期。

■风险提示:1)全球经济复苏放缓,有色金属需求低迷;2)QE削减加速。

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