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2002年国际汇市展望我的钢铁

2019-06-20 15:33:56来源:励志吧0次阅读

2002年国际汇市展望我的钢铁

2001年,国际金融市场经历了一次又一次剧烈动荡。外汇市场中,美元兑各主要货币汇率同样因各种因素的冲击而出现了较大波动,这将对今后的各国货币汇率走势产生极为深远的影响。2002年的国际汇市又将呈现那些变化? 今年如果国际上不发生影响世界经济走势的重大突发事件,国际汇市的主要货币汇率走势大体上将会呈现以下变化:美元因众多不利因素的影响,可能出现较大规模的调整,这将是对10多年来强势美元的修正。欧元、英镑、瑞士法郎等欧洲主要货币则可能受到追捧,逐步向其价值区域回归。日元由于基本面的极端恶劣,可能出现恐慌性抛售,并因其货币的特殊性,汇率的波动幅度将变大。上述预测的初步结论源于对以下问题的研究。 经济增长决定汇率前景 在经济增长方面,美国经济陷入衰退,复苏前景不被看好,今年的经济增长预期小于欧元区。欧元区经济增长虽受美国拖累而濒临衰退,但整体趋势相对稳定,经济增长在2001―2003年中将首次超越美国。日本经济将陷入二战以来首次年度连续衰退,前景恶劣。经济增长的强弱决定着汇率的变动。因此,欧元受青睐的可能性逐渐增大,而美元、日元(尤其日元)将可能面临抛售的压力。 在利率和通胀水平方面,为刺激经济复苏,美联储已将利率下调至40多年来的最低点1.75%,使美国进入了负利率时期(利率1.75%―通胀率2.1%=―0.35%),持有美元及以美元计价资产实际价值将缩水。在欧洲央行素来的保守作风以及欧元区经济有望复苏的情况下,利率调降空间不是很大,预计利率倾向于在2.5%以上见底,而通胀今年有望回落至2%的央行目标之下。这将使欧元在利率方面对美元形成优势。日本事实上已陷入“流动性陷阱”,利率持续保持在零的极端低位,而经济却进入伴随通货紧缩的恶性衰退。日本政府企图以制定通胀目标的形式引导物价走高,这将使日元处于更加不利的位置。 收支状况左右汇率强弱 经常账户方面,在全球需求普遍萎缩的情况下,始终保持强大出超的日本对外贸易赢余将会大幅下滑。截至去年11月,日本对外贸易顺差较上年同期减少了16.3%。美国内需求虽因经济衰退与“911”事件的冲击而急降,但贸易赤字却未见明显降低。截至去年11月,美国外贸入超达294亿美元,高于去年同期的285亿美元。从理论上讲,这种局面将导致美元在外汇市场中因供给大于需求而走软。欧元区的对外贸易状况却不断改善,促使对欧元本身需求的改善。 在资本项目方面,美国三大股市自2000年起全面暴跌,并连续两年收低,巨额资本被吞噬。在经济未获得生机之前,后续资本进入将受到更加严重阻碍。美国已不是资本的安全避风港,今年的资本流入将不乐观。欧洲经济存在成长潜力,股市的吸引力反而倾向于加强。日本经济虽处于困境中,但因股市处于15年来的低点,加上日元汇价走软,使其具备一定的投资价值,在一定程度上存在资本回流的可能。 货币政策引导汇率走向 从各国财政状况来看,美国在经济衰退的背景下,推出了大规模减税政策。“911”事件后,由于用于恢复经济、救济补贴、战争开支以及“安全费用”的上升致使财政预算逐步增加。在未来几年里,克林顿时期积累的财政盈余将会转为赤字。欧元区各国的财政状况基本运行稳定,其赤字规模严格控制在3%的法定界限内。日本政府的公共债务目前已达到GDP130%的超高水平,国际权威评级机构相继调降了日本政府的债信评级,日本财政状况存在引发危机的风险。 从各国货币政策来看,美国的强势美元政策在某种程度上充当着吸引资本流入的主角,从而抵消庞大的经常账赤字。但从目前形势看,美元的强势已产生较多的负效应,致使美国对外贸易进一步恶化。欧元区方面,欧元自诞生之日起就扮演着与美元一争天下的角色。欧洲各国官员近期不断指出,欧元的疲弱未反映经济基本面,币值被严重低估。如果欧元继续走软,将引起投资者对其前景的不信任,甚至出现恐慌性抛售。日本方面,软日元政策一直被政府和央行所奉行,尤其在目前情况下,急于为经济寻找出路的日本政府更是有意引导日元走软。欧元升值、美元调整、日元大幅贬值看来是各方面的愿望所在。 心理因素决定持币趋向 去年美元的坚挺很大程度来源于投资者的心理预期。在全球经济衰退的情况下,美国的积极举动使市场相信其经济将迅速复苏。同时,当世界政经局势出现动荡时,人们大都乐于持有比较保险的美元资产。随着局势的逐渐明朗,持有或放弃某种货币的考虑将更多偏重于利益的得失。欧元的疲软虽与欧洲经济发展缓慢有直接关系,但对欧元本身的怀疑在很大程度上影响着人们对欧元的持有信心。欧元面世以来的优秀表现以及乐观的前景,必将带动欧元汇率的上扬。 格局调整影响汇率走势 从1992年至2000年,美元兑世界主要货币总体价格最高时上升了54.8%,至目前为止仍有50%的涨幅。而同期GDP的增长通常保持在3%―5%的水平。价格与价值之间的距离被夸大,使得美元汇价的升值潜力逐步降低。随着欧洲经济增长超越美国,其综合实力对比也将有所增强。欧元正式面世后,作为流通、储备、避险、投资等手段的国际主要货币,欧元的需求也将会逐渐增长,使其具备一定的升值潜力。对日元来说,日元兑美元汇率近15年来在80―160日元的范围波动,其中心点在120日元附近。但由于日本经济积重难返,日元贬值的空间将依然巨大。

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